האבולוציה של ההשקעות: כיצד עקרונות הטבע הופכים אותנו למשקיעים טובים יותר

הספרות העוסקת בהשקעות עשירה בתיאוריות פיננסיות, אך לעיתים קרובות אנו מוצאים את העקרונות החשובים ביותר דווקא במקומות מפתיעים – כמו עולם הטבע והאבולוציה. הספר "מה למדתי על השקעות מדרווין" (כפי שפותח על ידי פולוק פראסאד) מציג גישה ייחודית לעולם ההשקעות דרך עדשת הטבע, ומדגיש את העקרונות האבולוציוניים המשותפים לשני התחומים: סבלנות, למידה והתאמה.

בדומה לאורגניזמים בטבע, חברות צריכות להתאים את עצמן לסביבה משתנה כדי לשרוד ולהצליח. ההישרדות היא המטרה החשובה ביותר עבור המשקיע. לכן, לפני שמחפשים למקסם רווחים, עלינו להתמקד במניעת מצבים שעלולים לגרום להפסד משנה חיים. המשמעות היא הימנעות מנטילת סיכונים מופרזים או שימוש במינוף פיננסי שעלול להוביל לחורבן פיננסי.

עקרונות ה"ברירה הטבעית" בתיק ההשקעות

אם הישרדות היא המטרה העיקרית, אזי ההשקעה עוסקת ברכישת החברות המתאימות ביותר (the fittest companies). על המשקיע להעריך את "בריאותה" של חברה על ידי בחינת היסודות האיתנים ביותר שלה:

1. איכות ויסודות איתנים: חפשו חברות עם תשואה עקבית וגבוהה על ההון המועסק (ROCE), מדד המצביע על איכות עסקית גבוהה וניהול טוב. חברות בריאות דומות למינים ביולוגיים שהצליחו להתאים את עצמם לסביבתם.

2. יכולת ניבוי ו"ענפים משעממים": פראסאד ממליץ להתמקד בתעשיות יציבות וניתנות לחיזוי, כגון רכיבים אלקטרוניים, שבהן המנצחים מבוססים היטב. זאת במקום לרדוף אחרי תעשיות תנודתיות ומשתנות במהירות כמו ביוטק או מסחר אלקטרוני.

3. חסמים טבעיים: חפשו "חסמים" המגנים על רווחי החברה – אלו יכולים להיות מותג חזק, פטנט, טכנולוגיה ייחודית, או יתרון עלות. כל מחסום כזה מקשה על מתחרים להיכנס לשוק ולגנוב נתח שוק, ומגן על הרווחיות לטווח ארוך.

היתרון של עצלנות וריבית דריבית

השקעה לטווח ארוך דורשת סבלנות, בדומה לתהליך האיטי והיציב של האבולוציה. הדרך היחידה לנצל את הכוח המלא של הריבית דריבית (Compounding) היא "להיות עצלן". יצירת עושר אמיתית היא תהליך איטי, והמפתח הוא להישאר מושקעים בעסקים איכותיים מאוד למשך תקופה ארוכה.

הריבית דריבית מתוארת כ**"הברירה הטבעית של המשקיע"**. בדומה ליתרון קטן המיושם באופן עקבי לאורך זמן בטבע המוביל לשינוי אבולוציוני משמעותי, השקעת רווחים מחדש שוב ושוב מובילה לאפקט "כדור שלג".

כדי לאפשר לריבית דריבית לעשות את "הקסם" שלה, יש להפנות את תשומת הלב מרעשי שוק לטווח קצר כמו כותרות חדשות, ולהתמקד ביסודות הבסיסיים של החברה.

אותות יקרים ואירועי פיסוק

הטבע מלמד אותנו להבחין בין אותות: ככל שאות קשה או יקר יותר לייצר, כך סביר יותר שהוא אות כנה ואמין. משקיעים צריכים לשים לב לאותות היקרים ביותר שחברות יכולות לייצר – למשל, רקורד של עשרות שנים של ביצועים פיננסיים עקביים ותשלומי דיבידנדים. יש להיזהר מאותות "זולים" כמו הודעות לעיתונות אופטימיות או מצגות מבריקות.

לבסוף, עלינו ללמוד ממחזורי הטבע. שווקי שוורים (תקופות צמיחה ממושכות) מוחלפים בשווקי דובים (תקופות ירידה קצרות יותר). הכרה במחזורים אלו עוזרת לנו לשמור על פרספקטיבה. אירועי כאוס בשוק – "אירועי פיסוק" – אשר מופעלים על ידי שינויים דרמטיים (בדומה לרעידת אדמה בטבע), מייצרים הזדמנויות ייחודיות לקנות עסקים איכותיים במחירי מציאה.

במקום לנסות ליצור תחזיות מורכבות לעתיד, אשר אינן מדויקות במיטבן, מומלץ ללמוד מההיסטוריה. נתונים היסטוריים מדויקים הם המנבא הטוב ביותר להצלחה.

אימוץ פרספקטיבה ארוכת טווח, והתמקדות באיכות וביכולת ההסתגלות של ההשקעות, מאפשרים לכוחות הטבעיים של צמיחה וריבית דריבית לעבוד עבורנו במשך עשורים.

לחצו כאן לצור איתי קשר